Cos’è l’euro digitale? E perché e come cambierà da qui a pochi anni le nostre abitudini di consumo e i rapporti sociali? Sono alcune delle domande a cui ha risposto Fabio Panetta, membro del Comitato Esecutivo della Banca Centrale Europea, nel corso della Lectio Cooperativa organizzata il 10 dicembre da Federcasse a Roma e che ha avuto per tema “Presente e futuro della moneta nell’era digitale. Le opportunità per il risparmio e lo sviluppo” . “L’euro digitale – ha detto Panetta – rappresenta un obiettivo ambizioso, complesso, in grado di innalzare l’efficienza del sistema economico e finanziario. Dobbiamo renderlo un fattore di stabilità, di progresso, inclusivo, capace di rafforzare i legami tra economie e sistemi finanziari a livello globale, di superare arretratezze e barriere tra paesi”.

Ad aprire i lavori, il Presidente di Federcasse, Augusto dell’Erba, che ha sottolineato quanto il tema dell’euro digitale sia di grande attualità non solo per il sistema del Credito Cooperativo, ma per tutti gli operatori del mercato e per i cittadini. “L’euro digitale – ha detto – e’ “una questione dai risvolti molteplici e complessi, non solo di natura – evidentemente – economico-monetaria, ma anche di indole politica e geo-strategica”. “La moneta – ha aggiunto – e’ di per se’ una tipica forma di cooperazione”, “e’ l’emblema della fiducia dei cittadini, degli operatori economici, del mondo bancario e finanziario, degli Stati”.

L’euro digitale è un argomento che ha “caratteristiche uniche”, ha poi esordito Panetta. Allo stesso tempo, anche un tema antico perché di moneta si parla dai tempi dell’antica Grecia, e un tema attuale, perché la rivoluzione digitale ne sta trasformando il ruolo e la natura. Un tema “per specialisti” – economisti, giuristi, esperti di tecnologia – ma inevitabilmente un argomento che riguarda tutti noi che “utilizziamo ogni giorno, spesso più volte, la moneta nelle sue diverse forme. E tutti siamo coinvolti nei cambiamenti in corso” ha sottolineato.

La moneta nell’era digitale

La digitalizzazione – ha evidenziato Panetta nel suo speech – sta cambiando il modo in cui lavoriamo, interagiamo tra noi, utilizziamo il nostro tempo. Sta modificando le abitudini di consumo, i rapporti sociali, la nostra cultura. Sta di fatto trasformando il nostro stile di vita.

La moneta e i pagamenti sono anch’essi in rapida trasformazione. Stanno emergendo strumenti innovativi. Se fino a pochi anni fa il contante era pressoché l’unico modo per concludere immediatamente una compravendita, oggi utilizziamo abitualmente forme di moneta digitale privata quali bonifici online, carte di pagamento, applicazioni su smartphone o smartwatch. Si tratta di cambiamenti che investono direttamente il ruolo delle banche centrali.

Cos’è (e cosa non è) l’euro digitale

L’euro digitale – ha spiegato Panetta – sarebbe una moneta sovrana offerta dalla BCE sotto forma elettronica, utilizzabile da chiunque – famiglie, imprese, commercianti – per effettuare o ricevere pagamenti al dettaglio ovunque nell’area dell’euro. Esso fornirebbe ai cittadini i medesimi servizi che oggi essi ottengono dalle banconote cartacee, ossia l’accesso a uno strumento di pagamento sicuro, privo di costi, di facile utilizzo, accettato da tutti.

L’euro digitale si affiancherebbe alle banconote, senza sostituirle. Permetterebbe ai cittadini un accesso più ampio e agevole ai pagamenti elettronici, promuovendo l’inclusione finanziaria. A differenza del contante, esso potrà essere utilizzato non solo per scambiare denaro tra persone o per gli acquisti presso gli esercizi commerciali, ma anche per le spese online. Essendo una passività della banca centrale, l’euro digitale non avrebbe alcun rischio – di mercato, di credito, di liquidità – come le banconote.

Perché abbiamo bisogno di una moneta digitale della banca centrale

Gli acquisti in contanti stanno quindi diminuendo. Se questa tendenza proseguisse, le banconote in futuro perderebbero importanza e diverrebbero un mezzo di pagamento marginale. Neppure l’impegno delle banche centrali a continuare a offrire il contante basterebbe a preservarne il ruolo qualora la sua domanda come mezzo di pagamento divenisse insufficiente. I cittadini potrebbero quindi ritrovarsi privi di uno strumento sicuro e affidabile, offerto senza costi dallo Stato e accettato da tutti.

La fiducia nel risparmio detenuto sotto forma di moneta emessa da privati dipende infatti in misura determinante dalla forza della moneta della banca centrale – l’àncora del sistema monetario – e dalla possibilità di convertire la moneta privata in quella pubblica. La moneta della banca centrale è una moneta garantita dallo Stato, dalla sua forza, dalla sua credibilità, dalla sua autorità. Le altre forme di moneta sono invece passività di operatori privati; il loro valore si fonda sulla solidità dell’emittente ed è sostenuto, in ultima analisi, dalla promessa di convertibilità alla pari nella moneta priva di rischio della banca centrale. Le banche centrali devono quindi prepararsi per rendere la moneta pubblica fruibile nell’era digitale, preservandone il ruolo di àncora dei pagamenti. È questo l’obiettivo principale dell’euro digitale.

Il sistema bancario e finanziario

L’euro digitale può determinare cambiamenti significativi nel sistema monetario e finanziario, da analizzare a fondo – ha sostenuto Panetta nella sua Lectio -, al fine di valutare le modalità con cui progettare la nuova moneta cogliendone i benefici ed evitando gli effetti indesiderati. Panetta si è soffermato anche su quelli che riguardano il sistema bancario e finanziario.

L’euro digitale potrebbe influire sull’attività delle banche e sul funzionamento del sistema finanziario e se mal concepito generare tensioni e instabilità. Esso potrebbe spiazzare le banche nel mercato dei pagamenti. Inoltre, in assenza di limiti al suo utilizzo, potrebbe attrarre volumi cospicui di depositi. Ciò potrebbe rendere instabile e più onerosa la raccolta delle banche, con effetti negativi sulla loro redditività e sull’offerta di credito. In ultima analisi, sull’economia reale.

I rischi sarebbero maggiori in situazioni di crisi. In presenza di incertezza sulla solidità degli intermediari, i risparmiatori potrebbero trasferire i propri fondi dai depositi bancari alla banca centrale in modo rapido e privo di costi anche per importi elevati. Ciò potrebbe facilitare “corse digitali” agli sportelli. Un tale eventualità potrebbe indurre i risparmiatori a ridurre i depositi bancari anche in situazioni normali.

Questi rischi emergerebbero tuttavia solo qualora risultassero inefficaci gli strumenti posti a tutela della stabilità finanziaria, quali la vigilanza bancaria, l’assicurazione dei depositi e il credito di ultima istanza della banca centrale. Soprattutto, essi possono essere controllati progettando l’euro digitale in modo appropriato, al fine di controllarne l’utilizzo come forma di investimento.

Conclusioni: un progetto di successo solo con un’efficace cooperazione a più livelli

Il progetto dell’euro digitale potrà essere realizzato con successo se sapremo garantire un’efficace cooperazione a più livelli. Sarà necessario uno stretto raccordo delle autorità pubbliche con gli operatori privati – consumatori, intermediari, imprese, commercianti – per comprendere le loro esigenze e il modo per soddisfarle. Solo così potremo evitare due rischi opposti: quello di avere “troppo successo” – e spiazzare intermediari e strumenti finanziari privati – e quello di avere “troppo poco successo” e generare una domanda insufficiente.

Accedi all’area riservata “NOI Credito Cooperativo” per scaricare la relazione integrale di Fabio Panetta e rivedere il video della Relazione.

Le “Lectiones Cooperativae” – momenti di studio e riflessione sui grandi temi che investono il sistema economico, sociale e finanziario organizzate da Federcasse – sono state inaugurate nel 2018 dalla allora Vice Presidente della Corte Costituzionale prof.ssa Marta Cartabia. Nel 2019 si sono avvalse del contributo del prof. Enrico Letta (Direttore della Scuola di Affari Internazionali dell’Università Sciences Po di Parigi e Presidente dell’Istituto Jacques Delors, oggi segretario del Partito Democratico); nel 2020 dal Portavoce dell’Alleanza per lo Sviluppo Sostenibile – Asvis ed oggi Ministro delle Infrastrutture e Mobilità Sostenibile, Enrico Giovannini; nello scorso luglio dalla prof.ssa Fabrizia Lapecorella, Presidente del Comitato Affari Fiscali dell’OCSE e Direttore Generale del Ministero dell’Economia e delle Finanze.

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